小水電是水利、水利經(jīng)濟(jì)、水利產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，開發(fā)小水電對(duì)建設(shè)具有中國(guó)特色的農(nóng)村電氣化，脫貧攻堅(jiān)、保護(hù)環(huán)境起著巨大作用。同時(shí)小水電具有獨(dú)特的清潔再生能源性質(zhì)，開發(fā)技術(shù)成熟，生產(chǎn)管理簡(jiǎn)單，具有較好的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益及投資效益，吸引越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)外投資主體看好并優(yōu)先投資。加強(qiáng)小水電投資項(xiàng)目管理是小水電投資人獲取較好投資收益的關(guān)鍵，筆者從1993年開始從事小水電投資項(xiàng)目的管理工作，就此談一點(diǎn)體會(huì)借以拋磚引玉。

1投資決策

小型水電項(xiàng)目的投資決策是決定投資是否成功的關(guān)鍵，決策是否正確直接關(guān)系到建設(shè)項(xiàng)目的成敗。投資決策是產(chǎn)生良好投資收益的保證，必須認(rèn)真對(duì)待，遵循以下原則。

投資價(jià)值最大化的原則。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，投資者總是追求投資的最大利潤(rùn)。一般講利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)是共存的，雖說(shuō)小水電相對(duì)來(lái)說(shuō)是低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，但風(fēng)險(xiǎn)因素是存在的，處理不當(dāng)照樣導(dǎo)致投資失敗。投資者在考慮收益最大化的同時(shí)應(yīng)重視風(fēng)險(xiǎn)因素，正確權(quán)衡受益增加與風(fēng)險(xiǎn)加大的得失，盡量減少風(fēng)險(xiǎn)因素，使投資價(jià)值達(dá)到最大化。

投資決策的科學(xué)原則。隨著小水電資源的深入開發(fā)，加上小水電高新技術(shù)的廣泛使用，小水電投資決策的難易度、復(fù)雜性遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于過(guò)去。只有少數(shù)人以經(jīng)驗(yàn)主觀決定，邊投資邊論證先投資，后論證的做法是不可取的。為了避免小水電投資決策的嚴(yán)重錯(cuò)誤和損失，必須建立科學(xué)的決策程序和決策方法。

系統(tǒng)原則。小水電投資項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中受到很多因素的制約，影響經(jīng)濟(jì)效益的主要有小水電資源條件、開發(fā)技術(shù)含量、建設(shè)條件、資金籌措、電力銷售價(jià)格、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等。這些因素相互聯(lián)系，相互制約。小水電投資決策應(yīng)以系統(tǒng)觀念綜合考慮以上因素，避免考慮不周到至關(guān)重要因素或片面強(qiáng)調(diào)某些次要因素。

時(shí)效性原則。小水電是資金密集型的投資項(xiàng)目，資金調(diào)換是小水電投資的首要條件，同等數(shù)量的資金因調(diào)換時(shí)間而有不同的價(jià)值。應(yīng)優(yōu)先投資資源指標(biāo)優(yōu)良、回收期短、經(jīng)濟(jì)效益好的項(xiàng)目。實(shí)踐證明，在流域開發(fā)過(guò)程中，集中資金，滾動(dòng)開發(fā)，會(huì)產(chǎn)生更好的經(jīng)濟(jì)效益。

2投資項(xiàng)目法人責(zé)任制

小水電投資項(xiàng)目決策確定后，投資者出資建立項(xiàng)目法人公司是首要任務(wù)。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)管理體制下的小自來(lái)水在工程完成生產(chǎn)后，進(jìn)行工商登記取得法人資格(建設(shè)項(xiàng)目后設(shè)法人)。實(shí)施投資項(xiàng)目法人責(zé)任制則，首先注冊(cè)成立項(xiàng)目公司后，項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)建設(shè)經(jīng)營(yíng)。小水電投資項(xiàng)目法人責(zé)任制的執(zhí)行，首先有利于建立責(zé)任、權(quán)利、權(quán)利一致的制約機(jī)制，第二項(xiàng)目公司投資者的出資保證了投資項(xiàng)目資本的來(lái)源，第三項(xiàng)目公司作為投資項(xiàng)目的唯一主體，避免了小水電建設(shè)和經(jīng)營(yíng)期間管理上的分裂現(xiàn)象。

項(xiàng)目公司的構(gòu)建應(yīng)考慮公司股本結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)的合理性。股本結(jié)構(gòu)是指投資者之間持有項(xiàng)目公司股票的比例，一般采用相對(duì)控股方式有助于最大限度地維持所有股東的權(quán)益。資本結(jié)構(gòu)是指項(xiàng)目公司資本(注冊(cè)資本)占項(xiàng)目總投資額的比例關(guān)系。投資項(xiàng)目資金制度要求資金由投資者全額出資，資金比例過(guò)大，股東籌資壓力大，同時(shí)不能充分利用金融貸款資金最大化投資利益的資金比例過(guò)小，項(xiàng)目公司債權(quán)率高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。國(guó)家有關(guān)規(guī)定，自來(lái)水項(xiàng)目的資本金必須在20%以上，特別是收益率低的項(xiàng)目適當(dāng)提高資本金比例后，可以縮短償還債務(wù)年限，大幅度提高資本金流動(dòng)性。

3風(fēng)險(xiǎn)控制

小水電投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)是投資決策考慮的首要因素，為了避免投資損失，必須加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。小水電投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)可分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法控制，主要有電力銷售、電力價(jià)格水平、政策變化等個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)可以控制，主要有總投資成本、未來(lái)經(jīng)營(yíng)成本、投資機(jī)會(huì)、投資時(shí)機(jī)等。

雖然系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法控制，但通過(guò)擴(kuò)大小型水電投資者的合作范圍，可以發(fā)揮合作伙伴的優(yōu)勢(shì)，分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)中對(duì)投資回報(bào)影響最大的是總投資成本。降低總投資成本的手段主要有設(shè)計(jì)優(yōu)化、工程招標(biāo)、施工質(zhì)量、工期控制、合同、資金管理等。目前廣泛普及的無(wú)人值班、少人值守技術(shù)增加了一定的設(shè)備投資，但可以大幅度降低未來(lái)的經(jīng)營(yíng)成本。投資機(jī)會(huì)、投資時(shí)機(jī)的把握應(yīng)在廣泛收集市場(chǎng)信息資料的基礎(chǔ)上，進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)估指標(biāo)分析后綜合考慮。

4投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)

小水電投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)可從影響評(píng)價(jià)、經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)和過(guò)程評(píng)價(jià)三個(gè)方面進(jìn)行。影響評(píng)價(jià)，通過(guò)投資項(xiàng)目生產(chǎn)后對(duì)社會(huì)的影響評(píng)價(jià)投資決策的正確性。經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)，通過(guò)項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)后的實(shí)際資料計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等一系列財(cái)務(wù)收益指標(biāo)，比較和分析投資項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告相關(guān)指標(biāo)，看是否達(dá)到預(yù)期效果。過(guò)程評(píng)價(jià)，深入分析造成項(xiàng)目后評(píng)價(jià)結(jié)論與預(yù)期效果之間產(chǎn)生差異的原因，找出問(wèn)題所在，提出解決方法。

小水電投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)應(yīng)遵循客觀、科學(xué)、公正、合作的原則，實(shí)事求是地反映情況，辯證地分析問(wèn)題。后評(píng)估的機(jī)構(gòu)應(yīng)相對(duì)獨(dú)立處理問(wèn)題，不能奉命評(píng)估，應(yīng)在充分占用材料的基礎(chǔ)上提出客觀評(píng)估結(jié)論。后評(píng)應(yīng)采用科學(xué)方法進(jìn)行，實(shí)事求是，堅(jiān)持用數(shù)據(jù)說(shuō)話，不得造假。排除干擾，公平對(duì)待項(xiàng)目投資者、建設(shè)工程、經(jīng)營(yíng)管理等各個(gè)方面。在后評(píng)價(jià)過(guò)程中，除專職經(jīng)濟(jì)技術(shù)專家外，還需要項(xiàng)目經(jīng)理、企業(yè)管理人員、投資者和相關(guān)政府部門的代表合作。

投資項(xiàng)目后評(píng)估是小水電投資項(xiàng)目管理的最后一環(huán)，具有重要意義，通過(guò)后評(píng)估，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，吸取教訓(xùn)。小水電投資者認(rèn)真做好投資項(xiàng)目后的評(píng)價(jià)工作，有利于提高投資決策水平，有利于高科技在小水電項(xiàng)目中的普及，有利于提高投資資金的使用率，提高投資效益。

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